昨天市场尾盘出现大幅跳水，某队似乎没怎么上班。 于是跌得就比较丝滑。 甚至把纳指期货都吓着了，来了一波：you jump， I jump。 大家可能很好奇，什么资金怎么这么猛，卖了这么久也没卖完？ 如果我告诉你不少 机构三季度不但没减仓还加仓了， 不知道会不会 吓着你。 既然他们在三季度加仓了，要出货的筹码就更多了。当然卖不完啦。 公募基金三季报已经发布90%了，我们来看看具体情况。 先看热门的情况。见下图。 偏股基金方面，电子的持仓是35.8%，上季度是43.4%；下降了7.6个百分点。 通信的持仓是14.8%，上季度持仓是16.9%；下降了2.1个百分点。 两者合计下降了9.7个百分点。 看到下降，是不是长舒一口气了？ 别急， 仓位是根据持仓市值计算的。 别忘了，三季度热门可没少跌！ 就拿电子行业来说吧，三季度跌了近30%！ 即便主动基金一股不卖，仓位都会下降。而且应该会下降超过10个百分点，但现在只下降了7.6个百分点。 不得不说，他们真是神勇！ 要不然7月暴跌之后哪来的超跌反弹呢？ 现在一路下跌，毫无反弹，说明他们已经懵了！神勇不起来了。 其实也不是他们神勇，大概率是基民神勇。 一般来说，在下跌的初期，基民会大量补仓和博反弹。毕竟AI叙事都把人脑洗成浆糊了。 听着故事就不怕跌，勇猛往里干就是了。饿死胆小的，撑死胆大的。 通信板块在三季度也跌了近30%！而仓位只下降了2.1个百分点。不得不说：真牛B。 即便是用市值计算，现在主动基金在AI产业链上的仓位也不低于60%！ 固收+方面，电子和通信持仓下降11个百分点。比偏股基金出清要多一些！ 这个月跌 得这么猛，主要是缺少买盘，所以机构随便出点货，就跌得稀里哗啦。 由于热门出不了货，就只能无脑把其他持仓砍掉，应对赎回和止损。 流动性冲击就蔓延开了。 只有跌到赎回的人装死不动了，冲击才算正式结束。 但机构手里的货 实在 太多，那么就 需要漫长的横盘或者阴跌来出货。 所以，机构筹码出清不是短时间能完成的。 如果AI产业链的基本面变化，那可就是阴跌不止了，跟当年的光伏和锂电差不多！ 而且还可能越跌，估值越高。 被动基金方面，我们可以看看主题ETF的申赎情况。 从下图可以看到， 主题ETF流入了1400多亿，而且是集中在7月份暴跌时流入的。 这也印证了上面的观点，下跌初期，人们不但不会止损，反而会疯狂补仓，害怕错过反弹的机会。 有没有仓位上升的呢？当然有啊！除开热门，大部分都是上升的，见下图。 但必须要注意，这不见的是主动基金主动加仓的结果， 而是市值波动的结果！ 其中，有色金属股价在跌，仓位反而上升了。说明基金经理逆势猛加仓。 但这东西是强周期行业，可能他们已经认为有色金属因为AI而变成成长板块了。 基金三季报的细节也没必要看了。知道 抱团程度不减反增 就行了。 那么，这就意味着，抱团板块的出清之路还很漫长。 而且，在这过程中，AI基本面千万不能有半点闪失，否则，你懂的...... 万一AI在另一个方向出了好成绩，资金就不仅仅是抱团瓦解了，而是蜂拥去抱新大腿！ 别以为不可能。 就比如，万一算力过剩做实。 这个时候，基础设施价格下跌，正好激发下游应用喷涌而出。 到时候你再看资金会如何疯狂调仓。 最后，我想说， 抱团是非常不好的事，这会增加股市整体的脆弱性！ 大部分人根本扛不住如此剧烈的波动！尤其是还经常错杀好股票。 当然，如果你懂的话，反而是好机会！ 但抓住这种机会，可真要能扛得住揍才行！ 喜欢我文章的朋友欢迎来我的同名公号： 睿知睿见 特别
